septembre, 06

Les bénéfices du MSO sur le cannabis au 2e trimestre ne sont « pas terribles », selon un analyste

Les plus grands opérateurs de cannabis multi-états du pays ont signalé un ralentissement de la croissance des revenus au deuxième trimestre, qui s'est terminé le 30 juin, les efforts de réduction des coûts étant compensés par l'offre excédentaire des marchés d'État.

La compression des prix de gros de la marijuana continue de nuire à l'industrie dans certains États, notamment l'Arizona, la Floride, New York, l'Ohio et la Pennsylvanie.

En outre, selon les opérateurs et les analystes, la lenteur des réformes aux niveaux fédéral et des États freine les opportunités de croissance. (Bien que les nouvelles récentes selon lesquelles les responsables de la santé de l'administration Biden ont recommandé que la marijuana soit reclassée d'une substance de l'Annexe 1 à l'Annexe 3 sont encourageantes pour l'industrie.)

De nombreux MSO ont réduit leurs coûts ces dernières années. trimestres, promettant d’« optimiser » les opérations pour générer des liquidités et éviter d’emprunter à des taux d’intérêt élevés.

Mais ces efforts auraient également pu ralentir la croissance, a déclaré l'analyste boursier Jesse Redmond, responsable du secteur du cannabis chez Water Tower Research, basé en Floride.

Pourtant, les six principaux MSO ont généré en moyenne une croissance des revenus de 1,6 % d'un trimestre à l'autre et de 6,5 % d'un trimestre à l'autre une croissance du bénéfice ajusté avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), a déclaré Redmond..

"Donc ce n'est pas terrible", a-t-il dit MJBizDaily.

"Cela montre que nous constatons une légère croissance des nouveaux magasins dans les États existants, car il n'y a pas grand-chose d'excitant et à cause d'une certaine amélioration des prix, en particulier en Californie."

Mais les prix ne s’améliorent pas ou ne se stabilisent pas encore partout – un exemple de la façon dont les marchés publics fragmentés rendent de plus en plus difficile la généralisation sur les performances des MSO, a averti Redmond.

Concentration sur le marché principal, gestion d'États difficiles

Cresco Labs, basé à Chicago, et Columbia Care, dont le siège est à New York - dont le projet de fusion a été annulé en juillet - tous deux ont publié des résultats moins que brillants pour le deuxième trimestre.

Les revenus de Cresco ont chuté de plus de 9 % au deuxième trimestre d'une année sur l'autre, et les résultats des revenus de Columbia Care d'une année sur l'autre sont restés stables.

La perte nette de Cresco s'est élevée à 43,5 millions de dollars, contre 27,8 millions de dollars au premier trimestre et 8,3 millions de dollars sur un an.

Charlie Bachtell, fondateur et PDG de Cresco Labs, a déclaré que la société se concentre sur ses principaux marchés, magasins, marques et produits tout en liquidant ses actifs peu performants en Californie et dans le Maryland et en réduisant les coûts de l'entreprise.

« Notre équipe commerciale dans l'Illinois est désormais plus réduite qu'elle ne l'était avant le début de l'utilisation par les adultes en 2019 », a-t-il déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre de l'entreprise.

« Et pourtant, l'équipe génère 10 fois plus de revenus et a maintenu notre numéro 1.1 part de marché dans l’État.

Les dirigeants de Trulieve Cannabis, basée en Floride et très présente en Arizona, ont déclaré aux investisseurs lors de la conférence téléphonique sur les résultats du deuxième trimestre que la vague de chaleur dans l'État cet été pourrait mettre la pression sur ses premiers résultats au troisième trimestre.

Au deuxième trimestre, une concurrence féroce et une compression des prix ont eu un impact sur les activités de Trulieve en Floride, où est concentrée plus de la moitié de sa présence totale.

L'entreprise a donné près de 40 millions de dollars à la campagne de l'État pour la légalisation de l'usage par les adultes.

"Bien que nous voyions un potentiel de hausse sur Trulieve - comme nous le faisons pour toute notre couverture américaine en raison des facteurs techniques actuels qui pèsent sur les multiples - à plus long terme, par rapport à de nombreux pairs, nous avons du mal à obtenir une réelle conviction", Owen Bennett, vice-président senior de la recherche sur les actions chez Jefferies, une société de services financiers basée à New York, a écrit dans un bulletin électronique du 15 août.

Selon Bennett, les efforts de l'entreprise pour se développer en Floride ne portent pas encore leurs fruits.

De plus, des concurrents tels que Ayr Wellness, Curaleaf Holdings et Verano Holdings s'y développent également.

Tout n'est pas sombre

Redmond a organisé un sondage informel sur X, le site de médias sociaux anciennement connu sous le nom de Twitter, demandant aux observateurs de l'industrie laquelle des entreprises suivantes a signalé le meilleurs résultats:

• Glass House Brands, basée en Californie.
• Green Thumb Industries, basée à Chicago.
• TerrAscend Corp., qui possède des bureaux au Canada et en Pennsylvanie.
• Verano Holdings, dont le siège est à Chicago.

Ses partisans ont massivement choisi Green Thumb, ce qui, selon lui, est probable parce que l'entreprise rapporte régulièrement un bénéfice - 13 millions de dollars ce trimestre - et une croissance respectable, bien que son année sur l'année. le chiffre d’affaires de l’année était presque stable.

Redmond a déclaré que la croissance des revenus de Verano de près de 5 % d'une année sur l'autre était remarquable, en particulier parce que la société a été négligée en raison de son important solde d'impôts impayés et de ses résultats financiers retraités suite à la conversion aux principes comptables généralement reconnus (PCGR).).

"Mais les gens ont oublié qu'ils sont de très bons opérateurs, qu'ils ont de grandes marges et qu'ils sont dans les bons États", a déclaré Redmond.

Lors de l'appel aux résultats du deuxième trimestre de Verano, le directeur financier Brett Summerer a déclaré que les flux de trésorerie liés à l'exploitation de la société s'élevaient à 24 millions de dollars, même si le solde d'impôt sur le revenu à payer était de 227 millions de dollars.

Les résultats de TerrAscend ont également été un moment fort, a déclaré Redmond, avec une croissance des revenus de 12,5 % d'une année sur l'autre et de plus de 4 % par rapport au trimestre précédent.

Les résultats de Glass House ( GLASF, marchés de gré à gré), un cultivateur du sud de la Californie, ont démontré comment les prix rebondissent dans cet État en partie à cause du fait que les entreprises ne renouvellent pas leurs licences et sortie de l'industrie.

« Des facteurs exogènes ont aidé, notamment les extinctions en cours et la détresse de nombreux concurrents de GLASF, mais une solide exécution de la montée en puissance de ses actifs de culture SoCal reste le principal moteur de croissance », analyste Bobby Burleson, directeur général de Toronto- banque d'investissement basée à Canaccord Genuity, a écrit dans un bulletin électronique du 15 août.

En ce qui concerne les opportunités futures, plusieurs MSO ont cité le Maryland et son nouveau marché destiné aux adultes, lancé en juillet, comme l'un des faits marquants les plus prometteurs de l'année.

Green Thumb et Verano sont également bien positionnés dans l'Ohio, où les électeurs se prononceront sur la légalisation de l'usage par les adultes en novembre.

Toujours en attente d'une réforme fédérale

La réforme de la marijuana au niveau fédéral reste le catalyseur de croissance le plus important qui pourrait raviver l'intérêt des investisseurs pour le secteur et alléger le lourd fardeau fiscal fédéral du Article 280E.

Les stocks de cannabis aux États-Unis ont rebondi mercredi dernier à la nouvelle que la secrétaire adjointe à la Santé, Rachel Levine, a envoyé une lettre au chef de la Drug Enforcement Administration recommandant que la marijuana soit reclassée de l'annexe 1 du Controlled Substances Act à l’annexe 3 – une décision qui offrirait, entre autres, de nombreux avantages fiscaux aux MSO.

Pourtant, les dirigeants de nombreux OSM ont déclaré qu'ils continueraient à fonctionner en supposant qu'une réforme fédérale, quelle qu'elle soit, n'arriverait pas de sitôt.

Kate Robertson peut être contactée à [email protected].