août, 23

Jason Wild explique comment TerrAscend est devenu un pionnier du TSX pour la marijuana américaine

Lorsque Jason Wild, président exécutif de l'opérateur multi-États de marijuana TerrAscend Corp., et son équipe ont contacté pour la première fois des investisseurs potentiels plus tôt cette année pour lever 15 millions de dollars pour les inscrire à la Bourse de Toronto, il a dit que presque personne était intéressé.

Wild a même proposé de laisser son beau-frère, qui a soutenu ses projets dans le passé, utiliser gratuitement sa maison dans les Hamptons pendant six semaines au lieu de louer un logement au coin de la rue pour environ 40 000 $ si le parent a accepté d'injecter 50 000 $ supplémentaires dans TerrAscend.

Le beau-frère de Wild a d’abord accepté, mais a ensuite renié après en avoir discuté avec sa femme, qui lui a dit que la famille ne pouvait finalement pas le faire.

« Nous ne pouvons plus perdre d'argent avec le cannabis », se souvient Wild de son beau-frère dans une interview avec MJBizDaily.

De nombreux investisseurs ressentent la même chose, a déclaré Wild – ce qui se reflète dans les faibles cours des actions des opérateurs publics américains.

Les actions de l'ETF AdvisorShares Pure US Cannabis – qui comprend de grands opérateurs multi-états et se négocie sous le nom de MSOS sur la Bourse de New York Arca – sont passées d'environ 20 $ en mars 2022 à un peu moins de 5 $..

« Si c'est si difficile pour nous, alors cela doit être impossible pour les autres », disait Wild à ses collègues Ziad Ghanem, PDG de TerrAscend, et Keith Stauffer, directeur financier, lors d'une conférence téléphonique quotidienne.

Mais Wild et ses collègues ont réussi million/" target="_blank">à lever 21 millions de dollars en actions et en débentures convertibles de premier rang non garanties en deux tranches pour répondre aux exigences d'inscription du TSX, en grande partie grâce à ce qu'il a dit être des chèques plus petits pour des montants entre 10 000 $ et 50 000 $.

L'entreprise – qui exerce ses activités au Canada, en Californie, dans le Maryland, au Michigan, au New Jersey et en Pennsylvanie – a complété sa restructuration corporative, également exigée par le TSX.

Le 4 juillet, TerrAscend est devenue la première entreprise américaine active dans le secteur des plantes à être cotée à la troisième bourse d'Amérique du Nord, sous le nom de TSND.

Cette décision pourrait donner à l'entreprise l'accès à un bassin plus important d'investisseurs institutionnels, et déjà, de grandes institutions financières telles que Morgan Stanley ont retiré l'entreprise de sa liste « restreinte » d'entreprises liées à la marijuana.

D'autres sociétés pourraient suivre. Par exemple, Curaleaf Holdings, basée à New York, surveille de près et pourrait emboîter le pas.

Lors de l'appel aux résultats de TerrAscend pour le trimestre se terminant le 30 juin, Wild et son équipe ont célébré l'année « transformatrice » de l'entreprise, citant des réalisations telles que:

• A 7 % net augmentation des revenus d'une année sur l'autre à 72,1 millions de dollars pour le deuxième trimestre.
• Augmenter ses marges bénéficiaires brutes de 37,5 % d'une année sur l'autre à 50,2 %.
• Acquisition de trois magasins du Maryland, portant son nombre à quatre, le plafond de l'État.
• Remboursement de 37 millions de dollars d'un prêt à terme garanti de premier rang en Pennsylvanie et clôture d'un prêt de 25 millions de dollars auprès de la Stearns Bank à un taux d'intérêt inférieur.
• Vente du siège social de l’entreprise et cessation des activités de production de cannabis au Canada.
• Augmentation de la participation de TerrAscend dans son magasin Cookies à Toronto et ouverture de son cinquième magasin Cookies au Michigan.

La perte nette de l'entreprise s'est élevée à 12,9 millions de dollars, contre 19,2 millions de dollars au premier trimestre et un bénéfice net de 16,9 millions de dollars au deuxième trimestre 2022.

Andrew Parthenious, analyste de recherche de la société de services financiers québécoise Stifel, a écrit dans un bulletin d'information du 10 août que TerrAscend « s'est transformé en une histoire de croissance rare dans ce secteur ».

Pionnier du cannabis canadien

Wild, 50 ans, s'est d'abord intéressé au cannabis légal en tant qu'investisseur.

Il a commencé à investir dans sa dernière année d'école de pharmacie à l'Université du Wisconsin tout en suivant les traces de son père pharmacien, qui dirigeait des pharmacies à New York.

Son colocataire à l'université lui a prêté des livres par la légende de l'investissement Peter Lynch, et Wild a commencé à suivre son conseil « d'acheter ce que vous savez », en se concentrant sur les secteurs pharmaceutique et de la santé.

Au cours de sa première année en tant que pharmacien, Wild a déclaré avoir gagné 60 000 $ et avoir réussi à mettre 20 000 $ sur son compte Charles Schwab à des fins d'investissement.

Il a déclaré que cette année-là, il avait gagné plus de 400 000 $ grâce à ces investissements et qu'il avait commencé à se rendre compte qu'il avait un don pour sélectionner des stocks de médicaments.

Wild a continué à travailler comme pharmacien dans le New Jersey en créant son propre fonds, JW Asset Management.

JW Asset Management a fait passer ses actifs de dizaines de milliers à plusieurs dizaines de millions et a finalement acheté une société appelée Arbor Pharmaceuticals en 2010 pour 2 millions de dollars.

Les ventes d'Arbor sont passées de 2 millions de dollars à 127 millions de dollars, et le fonds de Wild a vendu un tiers de l'entreprise à la société de capital-investissement KKR & Co.

C'est à cette époque que Wild a appris que le Canada légalisait le cannabis médical.

"Je suis fan de cannabis depuis l'âge de 20 ans ou quelque chose comme ça, à l'université, et je n'étais jamais allé cultiver", a déclaré Wild.

Il a visité des installations de culture de cannabis médical réglementées au nord de la frontière, et JW Asset Management est devenu l'un des premiers investisseurs institutionnels américains dans le cannabis légal canadien, investissant dans des sociétés telles que Cronos Group et Mettrum, qui plus tard est devenu une marque de Canopy Growth Corp.

Après avoir appris à connaître le paysage du cannabis et ses acteurs, Wild a déclaré qu'il avait dit à l'ancien PDG de Canopy, Bruce Linton, qu'il pensait pouvoir rejoindre la concurrence et être plus actif. sur.

"J'ai dit à Bruce: 'Je pense que si je commençais quelque chose à partir de zéro ou si nous financions quelque chose à partir de zéro, nous pourrions faire comme un Arbor 2.0 ou quelque chose comme ça'", a déclaré Wild.

"Il semblait qu'il n'y avait pas de concurrence."

En 2017, Wild a convaincu l'une des sociétés canadiennes dans lesquelles son fonds avait investi, TerrAscend, de prendre un placement privé de 52,5 millions de dollars canadiens auprès de lui et de Canopy Growth.

Wild est devenu président de la société et a réalisé sa première acquisition de cannabis aux États-Unis en 2019, en achetant une chaîne de cannabis de San Francisco, The Apothecaire, dans le cadre d'une transaction évaluée à plus de 118 millions de dollars.

TerrAscend a depuis étendu ses opérations aux États-Unis sur cinq marchés d'État, menant la concurrence en termes de part de marché dans bon nombre de ces États.

Une bataille difficile à venir

Sur le vaste et lucratif marché du New Jersey, TerrAscend a maintenu sa position parmi les trois premiers et a augmenté ses marges à plus de 50 %, en grande partie en augmentant ses rendements en cannabis.

Il est encore tôt dans le Maryland, où les ventes pour adultes ont démarré en force après leur lancement en juillet.

En Pennsylvanie, l’entreprise prévoit de continuer à mener des opérations simplifiées sur le marché médical de l’État jusqu’à ce que la marijuana à usage adulte soit légalisée – en supposant qu’elle soit effectivement légalisée.

C'est dans le Michigan compétitif et sursaturé que TerrAscend pourrait être le plus impressionnant, augmentant les ventes de ses 19 magasins de 6 % par rapport au trimestre précédent et fidélisant les consommateurs à ses magasins Gage et Cookies.

Le PDG Ziad Ghanem a déclaré dans une interview avec MJBizDaily qu'une partie de ce qui motive ces augmentations est une réflexion plus approfondie sur les différents types de segments de consommateurs dans différentes régions de l'État.

Le Michigan borde l'Indiana, l'Ohio et le Wisconsin.

L’Indiana et le Wisconsin n’ont pas de marchés légaux de marijuana, et celui de l’Ohio est actuellement uniquement médical.

Ghanem a déclaré que les magasins proches de la frontière proposent une gamme de produits différente de celle des magasins urbains – par exemple, les produits haut de gamme tels que les cookies sont un produit très prisé des acheteurs transfrontaliers curieux.

Ces consommateurs des magasins frontaliers effectuent également des déplacements moins fréquents, mais souhaitent également acheter davantage, ce qui signifie qu'il est également important de donner la priorité au volume et à la valeur dans ces magasins.

« Nous recherchons ces informations et prenons des décisions basées sur ces données », a déclaré Ghanem.

Malgré les réalisations de l'entreprise jusqu'à présent, le reste de 2023 et 2024 sera le véritable test pour savoir si TerrAscend est positionné pour réussir.

Wild a déclaré à plusieurs reprises lors d'appels de résultats et d'entretiens avec les médias que l'inscription au TSX n'était pas une « solution miracle » qui résoudrait immédiatement les problèmes liés à la levée de capitaux.

Mais il a dit à MJBizDaily qu'il pense que la cotation fait déjà des progrès progressifs cruciaux.

Par exemple, Morgan Stanley et BNY Mellon ont levé l'interdiction de fournir des services de garde pour la cotation de la société au TSX, ce qui pourrait améliorer ses chances d'obtenir l'investissement institutionnel qu'elle espère lors d'une prochaine tournée de présentation.

La lenteur de la réforme fédérale de la marijuana et les rendements décevants jusqu'à présent ont dissuadé de nombreux investisseurs de l'industrie ces dernières années, et il est loin d'être certain que la cotation au TSX suscitera l'intérêt des investisseurs institutionnels pour TerrAscend.

Les entreprises devront décider si l'investissement correspond à leur conformité, a déclaré Wild, mais au moins il sait que l'interdiction ne fera pas obstacle si TerrAscend peut susciter l'intérêt.

« Nous avons obtenu ce que nous pensons être une très bonne histoire de croissance grâce à cela », a-t-il déclaré.

« Je suis très reconnaissant que nous ne soyons pas là où nous étions il y a un an. où nous avons eu cette chose que les gens pensaient être bonne, mais nous n'avons pas pu y aller et leur dire.

Kate Robertson peut être contactée à [email protected].