septiembre, 06

Las ganancias de MSO de cannabis en el segundo trimestre "no son terribles", dice un analista

Los operadores multiestatales de cannabis más grandes del país informaron una desaceleración en el crecimiento de los ingresos en el segundo trimestre, que finalizó el 30 de junio, y los esfuerzos para reducir costos fueron compensados por el exceso de oferta de los mercados estatales.

La compresión del precio mayorista de la marihuana continúa afectando a la industria en algunos estados, incluidos Arizona, Florida, Nueva York, Ohio y Pensilvania.

Además, el lento ritmo de las reformas a nivel federal y estatal está obstaculizando las oportunidades de crecimiento, según operadores y analistas. (Aunque la reciente noticia de que los funcionarios de salud de la administración Biden recomendaron que la marihuana se reclasifique de una sustancia de la Lista 1 a la Lista 3 es alentadora para la industria).

Muchas MSO redujeron costos en los últimos tiempos. trimestres, prometiendo “optimizar” las operaciones para generar efectivo y evitar pedir prestado a altas tasas de interés.

Pero esos esfuerzos también podrían haber desacelerado el crecimiento, dijo el analista de acciones Jesse Redmond, jefe del sector de cannabis de Water Tower Research, con sede en Florida.

Aún así, los seis principales MSO generaron un promedio de crecimiento de ingresos trimestral del 1,6% y un crecimiento de las ganancias ajustadas trimestralmente del 6,5% antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), dijo Redmond..

“Así que eso no es terrible”, le dijo a MJBizDaily.

“Esto demuestra que estamos viendo un poco de crecimiento en las nuevas tiendas en los estados existentes, porque no ha habido muchas cosas interesantes y debido a algunas mejoras en los precios, especialmente en California”.

Pero los precios no están mejorando ni estabilizándose en todas partes todavía: un ejemplo de cómo los mercados estatales fragmentados hacen que sea cada vez más difícil generalizar sobre el desempeño de las MSO, advirtió Redmond.

Enfoque en el mercado central, gestión de estados desafiantes

Cresco Labs, con sede en Chicago, y Columbia Care, con sede en Nueva York, cuya fusión planificada fue cancelada en julio, ambos informaron resultados poco estelares para el segundo trimestre.

Los ingresos de Cresco cayeron más del 9% en el segundo trimestre año tras año, y los resultados de ingresos año tras año de Columbia Care se mantuvieron estables.

La pérdida neta de Cresco fue de $43,5 millones, aumentando desde $27,8 millones en el primer trimestre y $8,3 millones año tras año.

Charlie Bachtell, fundador y director ejecutivo de Cresco Labs, dijo que la compañía se centra en sus mercados, tiendas, marcas y productos principales, al tiempo que liquida activos de bajo rendimiento en California y Maryland, además de reducir costos corporativos.

"Nuestro equipo comercial en Illinois ahora es más ágil que antes de que comenzara el uso en adultos en 2019", dijo en la llamada de resultados del segundo trimestre de la compañía.

“Y, sin embargo, el equipo está generando 10 veces más ingresos y ha mantenido nuestro puesto No.1 participación de mercado en el estado”.

Los ejecutivos de Trulieve Cannabis, con sede en Florida y que tiene una gran presencia en Arizona, dijeron a los inversores en su conferencia telefónica sobre resultados del segundo trimestre que la ola de calor en el estado este verano podría ejercer presión sobre sus resultados de primera línea en el tercer trimestre.

En el segundo trimestre, la feroz competencia y la compresión de precios impactaron el negocio de Trulieve en Florida, donde se concentra más de la mitad de su presencia total.

La compañía ha donado casi $40 millones para la campaña estatal para la legalización del uso en adultos.

“Si bien vemos ventajas en Trulieve (al igual que en toda nuestra cobertura de EE. UU. debido a los factores técnicos actuales que pesan sobre los múltiplos), en el largo plazo, en comparación con muchos pares, nos cuesta lograr una convicción real”, Owen Bennett, vicepresidente senior de investigación de acciones de la empresa de servicios financieros Jefferies, con sede en Nueva York, en un boletín informativo por correo electrónico del 15 de agosto.

Según Bennett, los esfuerzos de la empresa por expandirse en Florida no están ganando terreno hasta el momento.

Además, competidores como Ayr Wellness, Curaleaf Holdings y Verano Holdings también se están expandiendo allí.

No todo es pesimismo

Redmond organizó una encuesta informal en X, el sitio de medios sociales anteriormente conocido como Twitter, preguntando a los observadores de la industria cuál de las siguientes empresas reportó el mejores resultados de ganancias:

• Glass House Brands, con sede en California.
• Green Thumb Industries, con sede en Chicago.
• TerrAscend Corp., que tiene oficinas en Canadá y Pensilvania.
• Verano Holdings, con sede en Chicago.

Sus seguidores eligieron abrumadoramente a Green Thumb, lo que, según él, probablemente se debe a que la empresa reporta consistentemente una ganancia - $13 millones este trimestre - y un crecimiento respetable, aunque su año tras año- Los ingresos del año fueron casi planos.

Redmond dijo que el crecimiento interanual de los ingresos de casi el 5% de Verano fue notable, particularmente porque la compañía ha sido ignorada debido a su considerable saldo de impuestos impagos y sus resultados financieros reexpresados debido a la conversión a principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP).).

“Pero la gente olvidó que son realmente buenos operadores, tienen grandes márgenes y están en los estados correctos”, dijo Redmond.

En la llamada sobre ganancias del segundo trimestre de Verano, el director financiero Brett Summerer dijo que el flujo de efectivo de las operaciones de la compañía fue de $24 millones, incluso cuando disminuyó su saldo por pagar de impuestos sobre la renta de $227 millones.

Los resultados de TerrAscend también fueron un punto destacado, dijo Redmond, con un crecimiento de ingresos del 12,5% año tras año y más del 4% respecto al trimestre anterior.

Los resultados de Glass House ( GLASF, mercados de venta libre), un cultivador del sur de California, demostraron cómo los precios se están recuperando en ese estado debido en parte a que las empresas no renuevan sus licencias. 47- y saliendo de la industria.

"Los factores exógenos han ayudado, incluidas las extinciones en curso y la angustia de muchos de los competidores de GLASF, pero la ejecución sólida en la rampa de sus activos de cultivo en el sur de California sigue siendo el principal motor de crecimiento", analista Bobby Burleson, director gerente de Toronto. banco de inversión Canaccord Genuity, escribió en un boletín informativo por correo electrónico del 15 de agosto.

En cuanto a las oportunidades futuras, varios MSO citaron a Maryland y su nuevo mercado para uso en adultos, que se lanzó en julio, como uno de los aspectos más prometedores del año.

Tanto Green Thumb como Verano también están bien posicionados en Ohio, donde los votantes opinarán sobre la legalización del uso en adultos en noviembre.

Todavía esperando la reforma federal

La reforma de la marihuana a nivel federal sigue siendo el catalizador de crecimiento más importante que podría reavivar el interés de los inversores en el sector y aliviar la elevada carga fiscal federal. de Sección 280E.

Las existencias de cannabis en EE. UU. se recuperaron el miércoles pasado con la noticia de que la subsecretaria de Salud, Rachel Levine, envió una carta al jefe de la DEA recomendando que la marihuana se reprogramara de la Lista 1 de la Lista Controlada. Ley de Sustancias MSO al Anexo 3: una medida que ofrecería amplios beneficios fiscales para los MSO, entre otras cosas.

Aun así, los ejecutivos de muchas MSO dijeron que continuarían operando bajo el supuesto de que no se producirá ninguna reforma federal de ningún tipo en el corto plazo.

Puede comunicarse con Kate Robertson en [email protected].