julio, 20
El CEO de Green Thumb, Ben Kovler, explica por qué su MSO de marihuana está en números negros
Cuando Ben Kovler no puede dormir, es señal de que algo anda mal.
En 2015, por ejemplo, después de que el operador multiestatal de marihuana con sede en Chicago ganara tres de las 20 licencias de cultivo de cannabis medicinal disponibles en Illinois, el fundador y director ejecutivo de Green Thumb Industries no podía dormir.
El exprofesor de matemáticas y ejecutivo de capital privado pensó que la empresa estaba mordiendo más de lo que podía masticar, y no estaba seguro de que Green Thumb tuviera el dinero para construir tres instalaciones.
Así que Kovler decidió devolver una de las licencias, le dijo a MJBizDaily en una entrevista.
“Me encanta escuchar mi sueño como una guía sobre cómo operar”, agregó Kovler, antes de promocionar el producto Snoozzzeberry de su compañía, un comestible de marihuana diseñado para ayudar a los usuarios a descansar bien por la noche.
Esos instintos han sido clave para el éxito de Green Thumb en los 14 mercados en los que ahora opera.
A diferencia de casi todos sus competidores, la compañía es rentable, reportando ingresos netos de $12 millones, o 5 centavos por acción, para todo 2022.
Para el En el primer trimestre de 2023, cuando sus compañeros MSO anunciaron despidos y cerraron instalaciones de producción y tiendas minoristas, los ingresos de Green Thumb disminuyeron un 4,2 % con respecto al trimestre anterior a $248,5 millones.
Pero la compañía reportó $75 millones en flujo de efectivo libre de operaciones y ingresos netos de $9 millones.
En un correo electrónico del 3 de mayo a los suscriptores, Matt Bottomley, analista de investigación de acciones con sede en Toronto en la empresa de banca de inversión y servicios financieros Canaccord Genuity, dijo que Green Thumb tiene un "perfil de rentabilidad líder en la industria entre los operadores multiestatales de EE. UU..”
No faltan los problemas que enfrenta la industria del cannabis: una reforma federal significativa de la marihuana no está en el horizonte, y la compresión de precios, la inflación, las altas tasas de interés y los impuestos están castigando.
Pero Green Thumb está demostrando ser sostenible a pesar de los feroces vientos en contra que azotan a la industria de la marihuana.
"Los inversores inteligentes entienden que solo las empresas estables y rentables probablemente sobrevivirán a esta intensa competencia", escribió la analista de investigación de acciones Sushree Mohanty para el blog de inversores Motley Fool en mayo.
“Uno de ellos podría ser Green Thumb Industries.”
Entonces, ¿cómo han logrado Kovler y su equipo hasta ahora?
Al controlar el gasto y evitar fusiones y adquisiciones costosas y problemáticas, además de crear relaciones auténticas con sus clientes y reconocer los peligros de centrarse en las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en un negocios federalmente ilegales, dijo Kovler MJBizDaily.
Prohibición 2.0
Kovler, quien tiene lazos históricos con el imperio del whisky bourbon Jim Beam, observó los primeros días de la industria de la marihuana desde un costado; votar por la Proposición 215, la medida de 1996 que legalizó el cannabis medicinal en California; y observando el floreciente sector en Colorado, de donde proviene su esposa.
Cuando su estado natal de Illinois aprobó las leyes de marihuana medicinal, fundó oficialmente Green Thumb en 2014.
“Una de mis citas favoritas es de Mark Twain, que es: 'La historia no repetirse Rima'”, dijo Kovler, refiriéndose a la era actual como Prohibición 2.0.
Al igual que el alcohol ilegal y la ginebra de baño se convirtieron en marcas exitosas como Jim Beam y Seagram's, "también la hierba en una bolsita se convierte en Rythm", dijo Kovler, refiriéndose a una marca de Green Thumb.
Kovler lo sabría. Su bisabuelo operó Jim Beam durante 30 años antes de vender la marca en la década de 1960.
Kovler llevó el discurso de la Prohibición 2.0 a los inversores, primero en Illinois y luego en Maryland.
Andy Grossman, jefe de mercados de capitales y relaciones con inversionistas de Green Thumb, recuerda haber escuchado el discurso de la compañía a los inversionistas por primera vez cuando estaba solicitando licencias en Maryland.
Grossman, que acababa de dejar una carrera de 20 años en fondos de cobertura, invirtió en Green Thumb y pasó los siguientes ocho meses evaluando el resto del panorama de la industria del cannabis en busca de más oportunidades.
Pero no estaba seguro de que otros operadores tuvieran el mismo manejo de la industria que Green Thumb, con su plan de tomar lo que había aprendido hasta ahora en Illinois y expandirse a estados con un número limitado de licencias.
En poco tiempo, Grossman aceptó un trabajo en la empresa, ayudando a preparar la solicitud para el mercado de cannabis medicinal de Pensilvania y hacer pública la empresa en la Bolsa de Valores de Canadá en 2018.
Mantenerse delgado
“Parte de lo que me atraía originalmente era trabajar con Ben”, dijo Grossman.
“Él es increíblemente inteligente. Tiene un manejo muy fuerte de los números del negocio”.
Grossman dijo que los inversionistas, por ejemplo, han criticado a la compañía por no expandirse lo suficientemente agresivamente y asumir más deuda.
Al 31 de marzo, la deuda total de la empresa era de $277.8 millones.
Pero en lugar de realizar fusiones y adquisiciones transformadoras y exitosas, Kovler dijo que prefiere impulsar el crecimiento.
“Puedo invertir en mis propios negocios en una situación más económica y más controlada que comprar los problemas de otra persona”, dijo.
Por ejemplo, Kovler dijo que podía comprar una instalación de cultivo por $10 millones, o podía construir la suya propia por $3 millones.
Además, obtiene la ventaja de comprender todos los aspectos de la nueva construcción.
“No hay moho detrás de la pared ni problemas con los empleados o lo que sea que surja con las fusiones y adquisiciones”.
Y mientras que otras empresas se centraron en el EBITDA en los primeros años, Green Thumb reconoció que debido a la Sección 280E del código fiscal federal, la empresa estaba pagando impuestos sobre la renta sobre los márgenes brutos, es decir, ingresos los impuestos tendrían un impacto masivo en el balance general.
“El Tío Sam es nuestro mayor socio financiero y nosotros somos un criminal federal”, dijo Kovler, refiriéndose a la prohibición federal de la marihuana en los EE. UU. “No tiene sentido”.
Los paquetes de compensación de la empresa también se encuentran entre los más bajos de la industria, dijo.
El paquete de compensación total de Kovler se valoró en $ 1,89 millones en 2022, en comparación con $ 8,5 millones para el director ejecutivo del operador multiestatal de marihuana Jushi Holdings con sede en Florida y $ 3,9 millones para el director ejecutivo de Acreage Holdings con sede en Nueva York.
Mientras que Green Thumb generó $1 mil millones en ingresos en 2022, Jushi reportó $284 millones y Acreage $237 millones.
Ese enfoque lean podría estar en la raíz de las difíciles negociaciones salariales y de beneficios en curso de la empresa con los sindicatos que representan a un número creciente de sus trabajadores.
También ha sido objeto de una gran cantidad de cargos por prácticas laborales injustas, más recientemente de Teamsters Local 777, que representa a algunos de los trabajadores minoristas de Green Thumb's Rise.
El sindicato acusó a los ejecutivos de Green Thumb de espiar a sus empleados en la plataforma de mensajería en línea Discord; Green Thumb niega haberlo hecho.
“Ciertamente respetamos los derechos de los empleados a organizarse y desearíamos que fuera más fácil”, dijo Kovler.
“Es difícil entrar en las negociaciones. Pero queremos que se resuelva”.
Construcción de marca y mercados de capital
A pesar de los duros mercados de capital, Green Thumb no seguirá a su compañero MSO TerrAscend Corp. a la Bolsa de Valores de Toronto, donde esa empresa espera acceder a un mayor número de inversores.
Por ahora, Green Thumb permanecerá en la Bolsa de Valores de Canadá ( GTII ) y en los mercados extrabursátiles ( GTBIF ), según Grossman.
Dijo que no cree que los costos y la energía involucrados en la reestructuración de la empresa para cumplir con los estándares TSX, como lo ha hecho TerrAscend, generen suficiente valor para Green Thumb.
“No estoy tan seguro de que el simple hecho de cotizar en la TSX genere capital adicional en la industria”, dijo.
Cuando se trata de la cartera de marcas de Green Thumb, que incluye Rythm, Dogwalkers e Incredibles, Kovler dijo que su actitud no ha cambiado desde que se fundó la empresa en 2014.
“Marcas que crean una relación auténtica con el consumidor basada en la honestidad y la confianza es la forma de ganar”, dijo Kovler.
“Eso es literalmente lo que dije en 2014, y es lo mismo en 2023”.
Para la primera mitad de 2023, Rythm ocupa el sexto lugar en los EE. UU. entre más de 4000 marcas rastreadas por la empresa de investigación y datos con sede en Chicago, Brightfield Group, y el quinto lugar en la categoría de flores.
La línea de comestibles Incredibles ocupa el puesto 12 entre todas las marcas y el tercero en la categoría de gomitas.
Entre las casi 500 marcas minoristas rastreadas por Brightfield, las tiendas Green Thumb's Rise ocupan el octavo lugar en la escala de conocimiento y el cuarto en la escala de lealtad.
En septiembre, Green Thumb organizará un evento para conectarse auténticamente con los consumidores a través de la música.
The Miracle in Mundelein, un festival de música de dos días en la primera tienda de Green Thumb, permitirá el consumo de cannabis en el lugar. La alineación incluye a la banda de versiones de Grateful Dead, Casi muertos de Joe Russo, al rapero Action Bronson, al músico de reggae Stephen Marley y al grupo de hip-hop Cypress Hill.
“Quiero decir, teníamos que hacer un guiño al Dr. Greenthumb original”, dijo Kovler, refiriéndose a la canción de Cypress Hill.
Kovler dijo que, a pesar de las difíciles condiciones en la industria, su compañía seguirá enfocándose en hacer crecer esas conexiones genuinas con los consumidores de cannabis, adoptando un enfoque conservador para gastar y centrándose menos en las barreras a corto plazo y más en las barreras a largo plazo. sostenibilidad: los mismos valores que Green Thumb ha tenido desde su fundación.
“Es una especie de mentalidad de ejecutar cabeza abajo”, dijo.
Se puede contactar a Kate Robertson en [email protected] .
