juillet, 26
La chute des cours des actions fait baisser le salaire des PDG de l'industrie du cannabis en 2022
La rémunération totale des PDG d'opérateurs multi-États de cannabis a chuté en 2022 par rapport à 2021, car la chute des cours des actions de marijuana l'année dernière a fait baisser la composante de rémunération basée sur les actions que les hauts dirigeants ont reçue.
En revanche, les salaires des directeurs généraux des plus grands MSO étaient constants de 2022 à 2021, selon les documents déposés par les entreprises auprès des régulateurs fédéraux.
La baisse continue des stocks de cannabis l'année dernière - ils diminuent depuis le début de 2021 - a contribué à empêcher tout PDG de la marijuana de recevoir une rémunération totale de plus de 10 millions de dollars en 2022.
En revanche, deux MSO de marijuana ont indiqué que la rémunération totale de leurs PDG dépassait 10 millions de dollars en 2021, un troisième se rapprochant très près de ce niveau.
L'ETF AdvisorShares Pure US Cannabis - qui suit les principaux stocks de marijuana aux États-Unis - se négocie actuellement sous le nom de MSOS à la Bourse de New York Arca à environ 5 $ par action, contre environ 21 $ à la début 2022.
Les taux d'intérêt élevés, l'inflation et l'absence de réforme majeure des lois fédérales régissant le cannabis ont pesé sur les stocks de marijuana.
Et la faiblesse continue des cours des actions suggère que les niveaux de rémunération de cette année resteront sous pression.
"Les informations de l'année dernière étaient basées sur un marché plus chaud qu'actuellement", a déclaré Jim Finkelstein, vice-président exécutif et directeur général de la société californienne de conseil en ressources humaines et en rémunération FutureSense, MJBizDaily dans un entretien.
"Et donc, en conséquence, vous pouvez voir la valeur de ce qui a été rapporté être beaucoup, beaucoup plus élevée que ce qui est rapporté cette année parce qu'ils s'adaptent au changement du prix du marché et à la valeur de équité."
Finkelstein a déclaré qu'il est également important de noter que certaines attributions d'options d'achat d'actions attribuées en 2021 pourraient toujours être acquises et ne seraient pas reflétées dans les tableaux de rémunération fournis par les opérateurs multi-États pour 2022.
Consultants en rémunération spécialisé dans l'industrie du cannabis a averti que peu d'autres conclusions peuvent être tirées des informations partagées dans les dépôts réglementaires et de ne pas prendre les chiffres rapportés au pied de la lettre.
L'industrie reste illégale en vertu de la loi fédérale, par exemple, ce qui rend plus difficile la comparaison du salaire des PDG de la marijuana avec ceux des industries traditionnelles.
"Vous avez affaire à des pommes, des oranges et des gorilles", a noté Finkelstein.
Les capitalisations boursières élevées des sociétés de cannabis, par exemple, ne correspondent pas nécessairement à une rémunération totale plus élevée pour les PDG.
Chez Curaleaf Holdings, basé à New York, par exemple, qui a la capitalisation boursière la plus élevée à plus de 2 milliards de dollars, la rémunération totale du PDG Matt Darin pour 2022 était de 1,1 million de dollars.
En comparaison, la capitalisation boursière de Columbia Care, basée à New York, est d'environ 200 millions de dollars.
Le PDG de Columbia Care, Nicholas Vita, a reçu une rémunération totale de 5 millions de dollars en 2022. Pendant ce temps, la fusion prévue de Columbia Care avec Cresco Labs, basée à Chicago, annoncée en 2022, reste incertaine.
Même établir des comparaisons d'une année à l'autre ou entre les packages de rémunération des PDG individuels peut être difficile, a déclaré Fred Whittlesey, consultant chez Compensation Venture Group, basé à Seattle.
"C'est une industrie jeune. Il y a beaucoup d'agitation et beaucoup de roulement au niveau de la direction", a-t-il déclaré MJBizDaily dans une interview.
Les entreprises de marijuana doivent faire preuve de créativité pour attirer et retenir les meilleurs talents, a déclaré Whittlesey, et chacune adopte sa propre approche en matière de rémunération des dirigeants.
Cela dit, la rémunération de l'industrie du cannabis a tendance à peser lourdement sur la rémunération en actions plutôt qu'en espèces, une mesure conçue pour inciter et récompenser les dirigeants d'entreprise pour la croissance.
Par exemple, Trulieve Cannabis Corp., basée en Floride, a noté dans des documents réglementaires que 87 % de la rémunération de 2022 du PDG Kim Rivers était "à risque", ce qui signifie qu'elle n'est pas garantie car elle est liée à la valeur actionnariale et d'autres indicateurs clés de performance.
"Nous estimons que la rémunération devrait être structurée de manière à garantir qu'une partie importante de la possibilité de rémunération totale de nos membres de la haute direction visés soit directement liée à notre performance et à d'autres facteurs qui influencent directement et indirectement la valeur actionnariale", selon le dossier réglementaire de l'entreprise.
Valeurs des actions et des options trompeuses
Les valeurs des actions et des options déclarées dans les documents réglementaires peuvent être particulièrement trompeuses.
"Les options d'achat d'actions ont une valeur théorique, mais elles ne se retrouvent pas dans votre compte bancaire cette année-là", a déclaré Whittlesey.
Les dépôts montrent que Jim Cacioppo, PDG, président et fondateur de l'opérateur multi-États basé en Floride Jushi Holdings, a reçu plus de 6,7 millions de dollars d'options en 2022, par exemple.
"Cependant, ce nombre est trompeur car il est calculé sur la base de la juste valeur des options d'achat d'actions en 2022 selon les normes comptables du FASB", a déclaré un porte-parole de Jushi par e-mail, faisant référence au Federal Accounting Standards Board, un organisme privé de normalisation.
Un total de 2,83 millions d'options ont été attribuées à un prix d'exercice de 1,93 $ par option, et 3 millions d'options supplémentaires ont été attribuées à un prix d'exercice de 1,75 $, selon les documents déposés.
Mais les actions de Jushi - qui se négocient aux États-Unismarchés de gré à gré comme JUSH - se négocie actuellement à environ 45 cents par action, ce qui indique que la plupart des options sont actuellement "sous-marines" et effectivement sans valeur.
Le porte-parole a également souligné que Cacioppo avait droit à une prime en espèces de 750 000 $ en 2022, mais a plutôt choisi de prendre 250 000 $ en espèces ainsi que des bons de souscription à émettre à une date ultérieure d'une valeur d'environ 750 000 $.
Whittlesey a déclaré qu'il était également crucial d'examiner les périodes d'acquisition des actions et des options - un domaine dans lequel l'industrie de la marijuana est particulièrement créative lorsqu'il s'agit de rémunérer ses directeurs généraux, a-t-il déclaré.
Les options sont habituellement acquises après trois à quatre ans. Mais dans l'industrie du cannabis, les périodes d'acquisition peuvent être aussi courtes que trois mois.
Par exemple, un tiers des 2 830 000 options de Cacioppo ont été acquises le 28 juillet 2022, lorsque l'action a clôturé au prix d'exercice de 1,93 $.
Un autre tiers a été acquis le 1er janvier 2023. L'action a clôturé à 73 cents le 3 janvier, le premier jour de négociation de 2022, ce qui signifie que les options étaient sous l'eau.
Le troisième dernier vest le 1er janvier 2024.
Whittlesey a déclaré que des périodes d'acquisition plus courtes sont conçues pour retenir et attirer les talents dans une industrie aux défis uniques.
Il a dit que les conseils d'administration disent en fait: "Je ne sais pas si le gouvernement va nous mettre à la faillite demain."
La fiscalité, la production, l'inflation et la réglementation ne sont que quelques-uns des défis auxquels sont confrontés les PDG, a ajouté Whittlesey.
"N'aimeriez-vous pas ce travail?"
Bonus dans une mauvaise année
Un certain nombre de PDG de l'industrie de la marijuana ont reçu de lourdes primes en 2022, malgré le fait que de nombreuses entreprises ont déclaré des revenus inférieurs aux attentes au cours d'une année difficile.
Mais les indicateurs de performance clés (KPI) dans l'industrie du cannabis ne sont pas nécessairement liés à la rentabilité d'une entreprise ou à la croissance des revenus.
Kara Bradford, PDG et directrice des talents de la société de recrutement Viridian Staffing basée à Seattle, a déclaré MJBizDaily dans une interview que les primes peuvent être liées à des KPI tels que la croissance de l'empreinte géographique ou les années de service dans un rôle.
Peter Caldini, l'ancien PDG d'Acreage Holdings basé à New York, n'était pas éligible à sa prime spéciale l'année dernière dans le cadre du plan d'intéressement à court terme de l'entreprise, qui était basé sur des objectifs de bénéfices préétablis avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA), selon les dépôts réglementaires.
Mais Caldini a reçu une prime distincte totalisant 2,5 millions de dollars, payée en versements de 833 333 $ sur les trois quarts.
"Nous considérons votre service continu et votre dévouement envers Acreage Holdings, Inc.(la "Société") et trouvez vos efforts continus essentiels au succès de la Société", a écrit le président du conseil d'administration, Kevin Murphy, dans une lettre à Caldini datée du 11 juillet 2022.
"Pour vous inciter à rester employé par la Société et pour répondre à toute préoccupation concernant votre sécurité d'emploi, nous sommes heureux de vous offrir une série de primes, comme décrit dans cette lettre d'entente. »
Caldini a démissionné de son poste de PDG en juin, et l'ancien directeur de l'exploitation Dennis Curran a pris la barre.
Un porte-parole d'Acreage a déclaré à MJBizDaily par e-mail que l'entreprise ne commente pas les anciens employés.
Chiffre d'affaires et turbulences
Les co-PDG ont dirigé Ascend Wellness Holdings, basée à New York, et Planet 13 Holdings, basée au Nevada, en 2022.
Fondateur et l'ancien PDG d'Ascend, Abner Kurtin est entré dans le rôle de président exécutif en septembre dernier après qu'une charge de batterie contre lui a été abandonnée.
Le directeur financier Daniel Neville et le président et co-fondateur Frank Perullo ont pris la barre en tant que co-PDG, c'est pourquoi tous les trois sont répertoriés dans le tableau ci-dessus.
En mai, John Hartmann a été nommé PDG de la société.
Ascend n'a pas répondu aux MJBizDaily demandes de commentaires.
Whittlesey a averti que le fait d'avoir deux PDG peut être un signe de faiblesse dans la gouvernance.
Du point de vue de la rémunération, a-t-il dit, les co-chefs de la direction pourraient recevoir la moitié d'un package de PDG.
D'un autre côté, les deux employés pourraient être capables d'être PDG et devraient être rémunérés en conséquence.
"Maintenant, nous sommes dans une énigme, car il y en a deux", a déclaré Whittlesey.
"Et ce n'est pas juste pour l'entreprise ou les actionnaires de payer pour deux PDG."
Robert Groesbeck et Larry Scheffler de Planet 13 sont co-PDG depuis 2018.
Chacun a gagné un salaire de base de 500 000 $ et 254 000 $ supplémentaires dans le cadre du plan incitatif sans actions de l'entreprise en 2022.
Le montant a été attribué pour "les objectifs de l'entreprise et les paramètres clés applicables au dirigeant, respectivement, et est examiné et approuvé par le comité de rémunération avant le paiement", selon les documents réglementaires.
Finkelstein a refusé de commenter une entreprise spécifique, mais il a déclaré qu'il était courant que les co-PDG travaillent dans des rôles hybrides lorsqu'ils passent d'une entreprise dirigée par un fondateur à une entreprise plus mature.
"Ils essaient tous de comprendre, et ils doivent être autorisés à expérimenter cela sans jugement", a-t-il déclaré.
Kate Robertson peut être jointe à [email protected].
