julio, 26

La caída de los precios de las acciones obliga a reducir el pago del CEO de la industria del cannabis en 2022

La compensación total para los directores ejecutivos de los operadores multiestatales de cannabis cayó en 2022 en comparación con 2021, ya que la caída de los precios de las acciones de marihuana el año pasado redujo el componente de pago basado en acciones que recibieron los altos ejecutivos.

Por el contrario, los salarios de los directores ejecutivos en los MSO más grandes fueron constantes de 2022 a 2021, según los documentos presentados por las empresas ante los reguladores federales.

La continua caída de las existencias de cannabis el año pasado (ha estado cayendo desde principios de 2021) ayudó a evitar que los directores ejecutivos de marihuana recibieran una compensación total de más de $10 millones en 2022.

Por el contrario, dos MSO de marihuana informaron que la compensación total de sus directores ejecutivos superó los $ 10 millones en 2021, y un tercero se acercó mucho a ese nivel.

El ETF AdvisorShares Pure US Cannabis, que rastrea las principales acciones de marihuana de EE. UU., se cotiza actualmente como MSOS en la Bolsa de Valores de Nueva York Arca a aproximadamente $ 5 por acción, por debajo de alrededor de $ 21 en el principios de 2022.

Las altas tasas de interés, la inflación y la falta de una reforma importante de las leyes federales que rigen el cannabis han pesado sobre las existencias de marihuana.

Y la continua debilidad en los precios de las acciones sugiere que los niveles de compensación de este año permanecerán bajo presión.

"La información del año pasado se basó en un mercado más activo que el actual", dijo Jim Finkelstein, vicepresidente ejecutivo y director gerente de la firma consultora de compensación y recursos humanos FutureSense, con sede en California, a MJBizDaily en una entrevista.

"Entonces, como resultado, es posible que vea que el valor de lo que se informó es mucho, mucho más alto que lo que se informó este año porque se están ajustando al cambio en el precio de mercado y el valor de equidad."

Finkelstein dijo que también es importante tener en cuenta que algunas subvenciones de opciones sobre acciones otorgadas en 2021 aún podrían ser otorgadas y no se reflejarían en las tablas de compensación proporcionadas por operadores multiestatales para 2022.

Consultores de compensación especializado en la industria del cannabis advirtió que se pueden sacar pocas conclusiones de la información compartida en las presentaciones regulatorias y no tomar los números informados al pie de la letra.

La industria sigue siendo ilegal según la ley federal, por ejemplo, lo que dificulta comparar el pago de los directores ejecutivos de marihuana con los de las industrias principales.

"Estás tratando con manzanas, naranjas y gorilas", señaló Finkelstein.

Las altas capitalizaciones de mercado en las empresas de cannabis, por ejemplo, no se corresponden necesariamente con una compensación total más alta para los directores ejecutivos.

En Curaleaf Holdings, con sede en Nueva York, por ejemplo, que tiene la capitalización de mercado más alta con más de $ 2 mil millones, la compensación total del CEO Matt Darin para 2022 fue de $ 1.1 millones.

En comparación, la capitalización de mercado de Columbia Care, con sede en Nueva York, es de aproximadamente $200 millones.

El CEO de Columbia Care, Nicholas Vita, recibió una compensación total de $5 millones en 2022. Mientras tanto, la fusión planificada de Columbia Care con Cresco Labs, con sede en Chicago, anunciada en 2022, sigue siendo incierta.

Incluso hacer comparaciones de un año a otro o entre paquetes de pago de CEO individuales puede ser difícil, dijo Fred Whittlesey, consultor de Compensation Venture Group con sede en Seattle.

"Es una industria joven. Hay mucha agitación y mucha rotación a nivel ejecutivo", dijo a MJBizDaily en una entrevista.

Las compañías de marihuana deben ser creativas para atraer y retener a los mejores talentos, dijo Whittlesey, y cada una está adoptando su propio enfoque en lo que respecta a la remuneración de los ejecutivos.

Dicho esto, la compensación de la industria del cannabis tiende a inclinarse mucho hacia la compensación basada en acciones en lugar del efectivo, un movimiento diseñado para incentivar y recompensar a los líderes de la empresa por su crecimiento.

Por ejemplo, Trulieve Cannabis Corp., con sede en Florida, señaló en presentaciones regulatorias que el 87 % de la compensación de 2022 para la directora ejecutiva Kim Rivers estaba "en riesgo", lo que significa que no está garantizada porque está vinculada al valor para los accionistas. y otros indicadores clave de desempeño.

"Creemos que la compensación debe estructurarse para garantizar que una parte significativa de la oportunidad de compensación total para nuestros funcionarios ejecutivos designados esté directamente relacionada con nuestro desempeño y otros factores que influyen directa e indirectamente en el valor para los accionistas", según el presentación reglamentaria de la empresa.

Los valores de acciones y opciones pueden ser engañosos

Los valores de acciones y opciones informados en las presentaciones reglamentarias pueden ser particularmente engañosos.

"Las opciones sobre acciones tienen un valor teórico, pero ese año no termina en su cuenta bancaria", dijo Whittlesey.

Los archivos muestran que Jim Cacioppo, director ejecutivo, presidente y fundador del operador multiestatal con sede en Florida Jushi Holdings, recibió más de $6.7 millones en opciones en 2022, por ejemplo.

"Sin embargo, ese número es engañoso porque se calcula en función del valor razonable de las opciones sobre acciones en 2022 según los estándares de contabilidad de FASB", dijo un portavoz de Jushi por correo electrónico, refiriéndose a la Junta Federal de Normas de Contabilidad, un organismo privado de establecimiento de normas.

Se otorgaron un total de 2,83 millones de opciones a un precio de ejercicio de $1,93 por opción, y se otorgaron otras 3 millones de opciones a un precio de ejercicio de $1,75, según documentos presentados.

Pero las acciones de Jushi, que cotizan en los EE. UU.los mercados extrabursátiles como JUSH - se cotiza actualmente a alrededor de 45 centavos por acción, lo que indica que la mayoría de las opciones están actualmente "bajo el agua" y efectivamente sin valor.

El vocero también señaló que Cacioppo tenía derecho a un bono en efectivo de $750,000 en 2022, pero optó por recibir $250,000 en efectivo, así como garantías que se emitirán en una fecha posterior por un valor aproximado de $750,000.

Whittlesey dijo que también es crucial examinar los períodos de concesión de acciones y opciones, un área en la que la industria de la marihuana es particularmente creativa cuando se trata de compensar a sus directores ejecutivos, dijo.

Las opciones generalmente se otorgan en tres o cuatro años. Pero en la industria del cannabis, los períodos de consolidación pueden ser tan cortos como tres meses.

Por ejemplo, un tercio de las 2 830 000 opciones de Cacioppo se otorgaron el 28 de julio de 2022, cuando las acciones cerraron al precio de ejercicio de $1,93.

Otro tercio se otorgó el 1 de enero de 2023. La acción cerró a 73 centavos el 3 de enero, el primer día de negociación de 2022, lo que significa que las opciones estaban bajo el agua.

El tercer otorgamiento final el 1 de enero de 2024.

Whittlesey dijo que los períodos de otorgamiento más cortos están diseñados para retener y atraer talento en una industria con desafíos únicos.

Dijo que las juntas están diciendo efectivamente: "No estoy seguro de si el gobierno nos va a sacar del negocio mañana".

Los impuestos, la producción, la inflación y las regulaciones son solo algunos de los desafíos a los que se enfrentan los directores ejecutivos, agregó Whittlesey.

"¿No te gustaría este trabajo?"

Bonos en un mal año

Varios directores ejecutivos de la industria de la marihuana recibieron grandes bonos en 2022, a pesar de que muchas empresas reportaron ingresos inferiores a los esperados en un año difícil.

Pero los indicadores clave de rendimiento (KPI) en la industria del cannabis no están necesariamente vinculados a la rentabilidad de una empresa o al crecimiento de los ingresos.

Kara Bradford, directora ejecutiva y directora de talento de la empresa de contratación Viridian Staffing, con sede en Seattle, dijo MJBizDaily en una entrevista que las bonificaciones se pueden vincular a KPI, como el crecimiento de la huella geográfica o los años de servicio en un rol.

Peter Caldini, ex director ejecutivo de Acreage Holdings, con sede en Nueva York, no fue elegible para su bono especial el año pasado bajo el plan de incentivos a corto plazo de la compañía, que se basaba en objetivos preestablecidos de ganancias antes intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), según documentos regulatorios.

Pero a Caldini se le otorgó un bono separado por un total de $2.5 millones, pagado en cuotas de $833,333 durante tres trimestres.

“Consideramos su continuo servicio y dedicación a Acreage Holdings, Inc.(la “Compañía”) y considero que sus esfuerzos continuos son fundamentales para el éxito de la Compañía”, escribió el presidente de la junta, Kevin Murphy, en una carta a Caldini fechada el 11 de julio de 2022.

“Para incentivarlo a permanecer empleado con la Compañía y para abordar cualquier inquietud sobre su seguridad laboral, nos complace ofrecerle una serie de bonos, como se describe en esta carta de acuerdo”.

Caldini renunció como CEO en junio, y el exdirector de operaciones Dennis Curran asumió el mando.

Un vocero de Acreage le dijo a MJBizDaily por correo electrónico que la empresa no comenta sobre los ex empleados.

Rotación y confusión

Los codirectores ejecutivos lideraron tanto Ascend Wellness Holdings con sede en Nueva York como Planet 13 Holdings con sede en Nevada en 2022.

Fundador y el ex director ejecutivo de Ascend, Abner Kurtin , asumió el cargo de presidente ejecutivo en septiembre pasado después de que se retirara un cargo de agresión en su contra.

El director financiero, Daniel Neville, y el presidente y cofundador, Frank Perullo, asumieron el mando como codirectores ejecutivos, razón por la cual los tres se enumeran en la tabla anterior.

En mayo, John Hartmann fue nombrado CEO de la empresa.

Ascend no respondió a MJBizDaily solicitudes de comentarios.

Whittlesey advirtió que tener dos directores ejecutivos puede ser una señal de debilidad en el gobierno.

Desde el punto de vista de la compensación, dijo, los codirectores ejecutivos podrían recibir la mitad de un paquete de CEO.

Por otro lado, ambos empleados podrían ser capaces de ser un CEO y deberían ser compensados en consecuencia.

"Ahora estamos en un acertijo, porque hay dos de ellos", dijo Whittlesey.

"Y no es justo para la empresa ni para los accionistas pagar por dos directores ejecutivos".

Robert Groesbeck y Larry Scheffler de Planet 13 se han desempeñado como codirectores ejecutivos desde 2018.

Cada uno ganó un salario base de $ 500,000 y otros $ 254,000 según el plan de incentivos no accionarios de la compañía en 2022.

El monto se otorgó por "objetivos corporativos y métricas clave aplicables al ejecutivo, respectivamente, y es revisado y aprobado por el Comité de Compensación antes del pago", según documentos regulatorios.

Finkelstein se negó a comentar sobre una empresa específica, pero dijo que es común que los codirectores ejecutivos trabajen en roles híbridos a medida que hacen la transición de un negocio dirigido por fundadores a una empresa más madura.

"Todos están tratando de resolverlo, y se les debe permitir experimentar con eso sin juzgarlos", dijo.

Kate Robertson puede ser contactada en [email protected].